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2008—2009年煤炭市场分析

陕西奥维乾元有限公司·(2013-5-21 10:01:56)·行业信息

一、2008年煤炭市场回顾

近十年来尤其是2004年以来国际煤炭价格进入了加速大幅上涨阶段,到2007年末,各主要煤炭价格都较1997年上涨了50%以上。进入2008年,这一单边涨势更演绎到了极致:煤价在第二季度进入加速上涨时期,在第三季度达到历史高点,然而“好景”不长,国内经济周期下行和全球金融危机双重影响,煤炭行业景气逆转,8月份以后,主要耗煤行业需求急剧下降,库存上升,价格下跌,煤炭市场由年初的供应偏紧转变为供需宽松。到第四季度后煤炭价格进入急速跳水阶段,完成了全年的“过山车”走势。以秦皇岛的发热量超过5500大卡的山西优混为例,20081月末的价格为570/吨,5月初的价格为620元,但到7月份的最高价竟达到了1000元,12月初又回落到了570元左右。国际煤炭价格回调幅度更大,澳大利亚煤炭价格从高位下跌了45%,近期国际煤炭价格在100美元/吨左右振荡。目前国内煤炭供需已由前期的紧平衡向宽松过渡,尽管近期受国家经济刺激政策出台的影响,价格波动可能会相对平稳一点。

二、2009年煤炭市场分析

煤炭价格持续在下降通道中运行,行业"低迷"已经逐渐成为常态。综合考虑,我们预计2009年国内煤炭供略大于求,预计09年优质动力煤价格将在08年的基础上出现15%-20%的回调,焦炭价格由于回调幅度较最高点已经超过50%,预计未来调整空间不大。
(一)短期需求难有支撑

1
、供给方面:预计全年的煤炭产量在27.5亿吨左右,较07年增长约8.44%20092010年考虑到行业固定资产投资增速下滑较快,增长率分别为7.15%6.20%

2
、需求方面:虽然有投资刺激因素作用,但是预计煤炭行业的需求增长在09年得不到充分体现,较大需求改观将在2010年后。具体来看,电力、钢铁、水泥、化肥4大行业在09年对煤炭消费高增长不构成强支撑。

3
、电力方面:保守估计2009年和2010年火电发电量分别为30591.01亿千瓦时、33481.86亿千瓦时,按每千瓦时耗标煤450克核算,则电力行业09年和2010年的实际耗标煤量分别为13.77亿吨、15.07亿吨。

4
、第二用煤大户钢铁行业已处于下行通道,虽然近期价格下跌速度有所放缓,但是在可预见的未来看不到任何反转的迹象。考虑到4万亿固定资产投资,预计20092010年国内粗钢产量分别为5.25亿吨、5.76亿吨,估算出钢铁耗煤量分别为3.15亿吨、3.46亿吨。

5
、水泥行业存在产能集中释放问题,因此供大于求的情况在未来两年仍然较为突出。我们估算生产亿吨水泥需耗约0.15吨标煤,那么09年、2010年的耗煤量约为2.02亿吨、2.18亿吨。

6
、化肥行业产能扩张较为迅速,20092010年的产量仍然处于上升期,预计化肥行业20092010年的煤炭需求量分别为1.41亿吨、1.59亿吨。

  
在不考虑其他因素影响条件下,我们认为2009年我国煤炭供需将会变得较为宽松,整体表现为供给略大于需求的状况;如果考虑进出口及社会必要库存的影响,供求空间收窄。2010年在宏观政策刺激下情况会有改变,不考虑其他因素影响,则可能存在1500万吨的供给过剩;如考虑其他因素,则市场将重新回到"紧平衡"的状态下。

(二)2009年煤价或回调20%

由于煤炭与石油的资源替代性,国际煤价和国际油价间密切相关。08年上半年国际油价非理性上涨也促成了国际煤价高企,故我们转换分析思路,从两者的历史走势来看二者相互拉动和支撑的关系。前期比价高点出现在20042季度末,当时的油价在35-40美元/桶附近波动,煤价则在60-65美元/吨,比价空间在1.60-1.74范围内。在此基础上,我们假设国际油价的底部区域在40-50美元/桶内,对应的国际煤价支撑位60-70美元/吨内。
  
另外,我们发现国际煤价对国内煤价的下拉动力在消失,国内市场具有一定的独立性。058月至076月,国内煤价一直低于国际煤炭价格;而之后国内煤价超过国际煤价,走出了相对独立的行情:088月国际煤价最后的疯狂期间国内煤价明显上涨动力不足,在国际煤价大幅回调时国内煤价的下跌幅度也明显较小。原因在于我国煤炭市场相对分割,具有垄断特征,配额制度的存在使得国内煤炭供应对国际市场冲击较小,同样,国际煤价对国内煤价的下拉动力也相对较小。

   
值得注意的是,近期动力煤价格下跌已超过焦炭的下跌幅度,我们认为焦炭价格此前已经有较为充分的回调,在焦煤价格企稳以及自身限产因素的刺激下已进入一个相对稳定期;而动力煤在短时间内却以近似自由落体的方式下跌,存在较多的不理性。充分考虑市场的不利因素,我们判断08年的全年优质动力煤价格同比上涨50%左右,09年将在此均价基础上出现15%-20%的回调,基本回到08年初的价格水平。焦炭价格回调幅度较最高点已经超过50%,未来的调整空间不大,预计不会超过20%

 
【 文章作者:佚名 文章来源:陕西省发改委网站 点击次数:2083 生产建设录入:admin    责任编辑:admin 】 
 
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